改革開放30多年來,中國的供需結構和市場形勢發生了根本性變化。從需求來說,表現出內需不足、需求外溢的現狀，目前許多中國人在國外大肆掃貨就是例證；而從供給來說,卻存在低層次產品和產業的產能過剩,高品質產品和產業有效供給不足的情況。如何把落后的過剩產能淘汰掉,如何培育出先進的優質產能，是當前中國經濟的一大課題。而要解決這一課題，就需要從需求側向供給側的角度轉變。 從近期山水水泥出現資金鏈斷裂的案例可見，解決產能過剩必須從供給側角度下手。 近日，山水水泥在港交所發布公告稱，董事會已得出結論，山水水泥將無法取得足夠資金以償付境內債務。鑒于目前的資金狀況以及面臨的集資困難，這次違約的債券屬于2015年11月12日償付到期的20億元超短期融資券。而山水水泥的國內存續債券共6只，累計余額71億元。除已確定違約的20億超短融外，還包括8億元超短融“15山水SCP002”，40億元中期票據“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”，以及3億元定向債務工具“14山水PPN001”。 此事件給債券市場造成了巨大震動，截至11月中旬，已有至少43家公司取消已公開發行文件的債券發行，涉及融資規模近470億元。這些發債企業中大多是如山水水泥一樣來自鋼鐵、水泥等產能過剩且受宏觀經濟下行影響較大的周期性行業，包括水泥生產商冀東發展、晉能集團、太鋼不銹、山西焦煤等企業。 眾所周知，水泥行業是典型的過剩行業，而山水水泥僅是這個行業的一個縮影。盡管近年來有央行的貨幣寬松政策做支撐，但隨著中國經濟下行壓力進一步加大，尤其是產能過剩行業的債務壓力進一步加大，許多企業進入以債養債，以貸養貸的“旁氏融資”怪圈，企業的收益不能覆蓋成本，這是典型的從債務到通縮的惡性循環。 所以，從上述案例可以看出，若企業已經身處產能過剩行業，其本身已經失去了創造價值的能力，貨幣等方面的刺激，只是更增加了債務，生產的產品不是市場所需要的，產能過剩將會更加嚴重。而要解決這一問題最好的辦法就是允許其破產清算，或者讓更有效率的機構介入進行重整，把勞動力、資金和其他資源投入到更有效率的地方，這樣才能讓經濟再次煥發活力，這就是供給側改革的必要性體現。 正如全國政協委員、國務院發展研究中心原副主任劉世錦指出，相對需求側的改革措施，供給側改革更側重于提升經濟增長效率，更側重于增強企業長期發展活力，更注重經濟長期持續平衡和可持續發展。他強調，現階段，供給側改革的政策著力點應放在加大供給側調整力度上，引導過剩產能供給側減量和結構調整，達到與需求側相適應的新水平，價格企穩，企業盈利能力恢復，進而實現轉型再平衡。 |
