近日，知名券商高盛高華發布研究報告力挺深陷“財務造假”漩渦的中聯重科，表示中聯重科A/H股目前估值處于低位，給市場帶來了一個很好的增持機會，重申中聯重科的買入評級。 據高盛表示，媒體報道的中聯重科“財務造假”指控并無事實依據，基于銷量的績效考核系統是銷售人員進行激進促銷的動機所在，但這也導致了“退貨”的存在。媒體所稱的 “財務造假”很可能是由激進銷售和退貨所致。中聯重科從2012年三季度開始縮緊了此類做法。 高盛認為，目前是周期中難得的價值機遇，近期的估值重估是買入中聯重科 A/H 股的好時機。近期中聯重科行情催化劑有兩點，上半年業績(將于2013年8月28日公布)好于預期;下半年混凝土機械銷量好于預期。 高盛的實地調查顯示，重型機械行業客戶的現金流狀況在改善，制造商貸款損失的系統性風險在降低。實際上，通過寬松信貸購買了設備的客戶至少已償還了租賃價值三分之一的債務，因而違約的機會成本很高。“只要經銷商、廠商能夠重新收回設備，即便出現違約，實際損失也將較為有限。” 中聯重科董秘申柯日前的說法也印證了這一點。“從公司訂單及下游反饋的情況來看，從三月份開始，行業就出現了復蘇跡象。目前來看，技術革新的產品更容易得到市場認可，也是銷量回升的主力。”申柯表示。 |
