三一新品A8 砂漿成套設備上市,具有價格低、使用便捷性提升、銷售方式獨特三大特點,招商大會現場客戶反應積極,后續成長值得期待。 三大原因導致預拌砂漿及設備市場處于培育期:與現場拌制砂漿相比,預拌砂漿具有環保、質量穩定、損耗低等優點,但是市場推廣卻一直比較困難,因為:(1)預拌砂漿單價較高,每噸價格比現場拌制高出40%以上;(2)大型設備企業對砂漿設備市場重視度不夠,導致砂漿設備的使用便捷性有很大提升空間;(3)缺少政府強制推廣政策。 三一A8 砂漿設備上市,有望推動預拌砂漿及設備市場的推廣,基于:(1)價格較低。相比市場上干混砂漿成套設備,A8 采取濕混工藝,價格僅相當于干混的50%左右,有助于降低預拌砂漿價格,提高客戶投資回報率,縮短投資回本期;(2)使用的便捷性提升。融合德國大象技術,A8 砂漿設備可解決離析問題,在作業中回彈少,預計推廣難度會大為降低。(3)獨特的銷售方式,有助于提升客戶投資收益率。為避免復制混凝土機械的惡性競爭,A8 砂漿設備銷售采取加盟制方式,每個縣市只設立一個加盟商,且加盟商只能在當地區域施工,保護收益。 砂漿設備潛在市場空間592 億元:按照1 ㎡建筑面積對應2.5 ㎡砂漿施工,以12 年房地產新開工面積測算將產生44.33 億㎡砂漿施工需求。按照1套砂漿設備含10 臺砂漿泵,最理想的狀況1 臺砂漿泵1 天泵送1800 ㎡,1 年作業200 天,則44.33 億㎡砂漿施工至少對應1231 套砂漿設備,以每套1200 萬元測算對應148 億砂漿設備潛在市場空間。不過估計實際泵送面積和作業天數要各打50%折扣,則可對應592 億市場空間。 投資建議:預計12-14 年EPS 分別為0.83、0.98、1.09 元,目標價上調至12 元,增持。 |
